本月純堿市場分析：

9月國內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢運(yùn)行，價(jià)格下調(diào)幅度在150-350元/噸，市場仍在探底中。截至目前，國內(nèi)輕質(zhì)純堿價(jià)格在1350-1650元/噸，重質(zhì)純堿價(jià)格在1450-1750元/噸；月初供應(yīng)端擾動(dòng)增加，開工率降至年內(nèi)新低的74.80%，盡管傳統(tǒng)“金九”旺季已至，但下游采購熱情未如預(yù)期集中釋放，純堿下游萎靡格局尚未得到有效突破；中旬以來，受市場及設(shè)備等因素影響，部分廠家裝置負(fù)荷下降，恢復(fù)時(shí)間尚不確定；雖出口詢單有所增加，但對整體市場提振有限；為緩解庫存壓力，純堿廠家普遍采取多靈活接單策略，價(jià)格持續(xù)下移，企業(yè)盈利空間進(jìn)一步被壓縮，部分企業(yè)陷入虧損；月底堿廠檢修接近尾聲，開工逐漸上升，國慶節(jié)前受宏觀利好政策影響，市場情緒有所緩和，加之中下游原材料庫存不高，需求有所恢復(fù)，個(gè)別低價(jià)略有回調(diào)，但目前基本面改善有限，純堿市場維穩(wěn)運(yùn)行。整體來看，9月雖檢修堿廠增加，開工大幅下降，但前期純堿企業(yè)庫存未能有效去化仍在繼續(xù)累庫，供應(yīng)仍顯充裕，而純堿主要下游玻璃行業(yè)深陷低迷，正處于艱難調(diào)整期，需求增長乏力；傳統(tǒng)旺季不旺，純堿市場的供需失衡局面依舊明顯，過剩壓力持續(xù)。

期貨方面，本月純堿期貨價(jià)格呈現(xiàn)觸底反彈的行情。月初，隨著下游各類玻璃行業(yè)呈現(xiàn)加速冷修的跡象，純堿過剩壓力下，供需差進(jìn)一步擴(kuò)大，階段性的需求坍塌問題導(dǎo)致純堿價(jià)格加速探底。月中，美聯(lián)儲(chǔ)降息之后打開了我國貨幣政策的操作空間，市場上政策消息也反復(fù)不斷，市場邏輯在預(yù)期和現(xiàn)實(shí)之間搖擺。月末，臨近國慶假期，我國高層接連發(fā)力出臺(tái)一系列貨幣、地產(chǎn)等政策組合拳，改善了市場對于高層保持戰(zhàn)略定力的態(tài)度，市場對于后續(xù)保增長的信心得到提振，由此出現(xiàn)了較強(qiáng)的反彈行情。而受宏觀情緒的提振，純堿期貨價(jià)格大幅回升后打開了期現(xiàn)套利空間，中上游之間的貿(mào)易增長一定程度緩解了上游庫存壓力，部分廠家隨即上調(diào)報(bào)價(jià)，對期貨價(jià)格形成進(jìn)一步正反饋。下游承接力度有限的矛盾尚存，不過整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤修復(fù)問題存邊際改善預(yù)期，短期內(nèi)宏觀情緒在后續(xù)仍有可持續(xù)的財(cái)政政策期待點(diǎn)，但需謹(jǐn)防預(yù)期證偽后的情緒回落導(dǎo)致交易邏輯回歸弱現(xiàn)實(shí)問題。

3、供強(qiáng)需弱下，預(yù)計(jì)國慶節(jié)后市場“銀十”行情回升有限。